事件：12月30日，宜宾class=singleStock onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_000858,（000858）股份有限公司发布公告，根据《宜宾市市属国有企业领导人员管理办法》《关于市属国有重要骨干企业董事会选聘高级管理人员的指导意见(试行)》文件精神，公司董事会按照市场化选聘方式，聘任陈翀先生、王源培先生为公司副总经理。两位副总经理均在销售体系任职多年，聚焦渠道深耕细作，深化厂商关系。其中陈翀先生为1979年12月出生，2002年6月参加工作，历任销售公司西北片区副经理、品牌事务部副经理、华东营销中心副主任、华东营销中心主任、公司总经理助理、市场部部长、集团进出口有限公司董事长等职位。对于销售、市场拓展及品牌管理等均有丰富的工作经验和能力，作为集团进出口有限公司董事长，契合公司未来向海外市场拓展的发展方向。王源培先生为1987年11月出生，2010年6月参加工作，在公司华东营销中心城市经理、上海省区副经理、安徽省区经理、山东省区经理、江苏营销战区总经理。现任公司总经理助理、江苏营销大区总经理等职位。2023年曾作为“营销先锋”参加春晚，体现公司对其销售及营销工作的认可，并积极与校企合作，推动公司在品牌策划、员工培训、市场营销及优质客户群体培育等方面的深度合作，增强公司的人才培养的同时，进一步提升公司品牌形象及市场竞争力。我们认为，本次聘任的两位副总经理能够更好的帮助公司巩固传统渠道、拓展新兴渠道以及完善国际渠道。曾任职于公司一线销售岗的经历，将有助于公司精准高效的对接市场，提升终端渠道的管控与治理，从而增强经销商信心与盈利能力。盈利预测及投资建议：公司坚持稳中求进的基调，稳健发展巩固和强化龙头地位，有望带来业绩稳增。我们预计24-26年实现营收892.49/965.74/1065.71亿元，归母净利润324.58/355.54/398.39亿元，PE分别为16.89/15.42/13.76x,维持强烈推荐评级。风险提示：宏观经济不及预期风险；行业竞争加剧；食品安全风险等。
公司持续保持大中型客车行业龙头地位，坚持新能源驱动。公司主力产品为大中型客车，销量占比持续超80%，2023年公司大中客市场占有率36.1%，同比提升8个百分点。公司新能源客车销量占比由2014年12.1%持续增长至2018年的40.7%。公司出口新增长动能，细分市场出口行业前列。公司出口持续上量，2022/2023年公司出口增速分别为15.6%和78.9%，国内销量同比下滑33.6%/增长7.5%，内需有所修复但仍弱于出口表现。细分市场表现来看，2024年1-11月公司座位客车、公交客车出口市占率均稳居行业第一。海外业务持续向好，分红维持高位水平。公司对欧洲地区的出口量增加，受益于出口区域结构持续优化，公司单车ASP提升，加速盈利弹性释放。公司经营活动现金流表现明显优于行业可比公司，2019年开始公司连续5年派息率超过100%。公司未来资本开支预计保持低位以及折旧摊销费用的下滑，现金流还将持续支撑高分红。投资建议：随着十四五交通规划落地、公共领域车辆全面电动化试点建设推进以及“以旧换新”政策提振，同时旅游业持续复苏以及海外市场恢复，预计客车行业需求将持续向上，公司行业龙头有望充分受益行业上行周期。预计公司2024-2026年营业收入分别344.24/398.64/465.21亿元，同比增速分别为+27.3%/+15.8%/+16.7%，归母净利润分别为32.46/41.61/50.22亿元，同比增速分别为+78.65%/+28.18%/+20.68%，对应EPS分别1.47/1.88/2.27元，对应PE估值分别为17.90/13.96/11.57倍，维持公司“买入”投资评级。风险提示：国内市场需求复苏低于预期、行业政策执行力度不及预期、海外市场拓展不及预期
事件：1.12月27日，class=singleStock onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600176,中国巨石) href=/600176/>
中国巨石（600176）公告淮安基地建设10万吨电子级玻璃纤维零碳智能生产线MW风电建设项目、桐乡本部基地12万吨粗纱技改扩建至20万吨、未来三年(2024年-2026年)股东回报规划三项重要公告。2.11月21日，中国巨石公告第二大股东振石集团计划在未来12月内增持公司股份5-10亿元。12月7日，公司公告控股股东中国建材拟在未来12月内增持公司股份5-10亿元。电子纱进一步扩产，电子纱领域的成本与规模优势进一步维持。年产10万吨电子级玻璃纤维零碳智能制造生产线.9225亿米电子布。配套500MW风力发电投资金额22.0亿元，建设220kv升压变压站1座，安装65-90台单机容量为5-8MW的风力发电机组，装机总容量为500MW，年上网电量为13.5亿kwh。本投资项目全部建成后，预计总投资收益率17.47%。风力发电机组与电子纱池窑产线共同实现零碳生产。此条产线建成后有望进一步巩固竞争优势，提高公司在电子纱/电子布领域的市占率。粗纱12万吨产能技改扩产至20万吨，巩固成本优势的同时主动优化存量，2025年行业供给压力减少。项目采用最新的窑炉技术、智能制造技术，项目建成后企业生产效率、能源利用率有较大提升，运营成本、产品不良品率以及产品研制周期进一步降低和缩短，竞争力有望进一步增强，预计项目投产后可实现平均投资收益率为22.39%。技改扩产有望进一步巩固公司的成本优势，项目建设周期1年，一定程度平滑了2025年新增产能带来的供给压力，这也体现了公司作为头部企业的主动作为。承诺2024-2026年分红比例逐步提升，增强股东回报。公司承诺，如无重大投资计划或重大资金支出等事项发生，2024年-2026年度以现金方式分配的利润分别不低于当年实现的归属于上市公司股东的净利润的35%、40%、45%。分红比例逐年提升，股东回报将得到增强。控股股东中国建材与第二大股东振石集团分别承诺增持5-10亿元，彰显长期信心。近期公司前两大股东分别承诺增持公司股份，为处于周期底部的玻纤行业和公司注入长期发展动能，也为资本市场提供了长期信心。投资分析意见：玻纤行业当前仍然处于周期底部，二三线企业盈利仍然较弱甚至亏损，公司依靠成本、规模、产品结构优势维持相对较好的盈利。此轮资本开支规划有望帮助公司进一步巩固竞争优势，提高市场份额。我们维持原有盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为24.3、30.8、35.9亿元，对应市盈率19、15、13倍，维持“买入”评级。风险提示：行业新增产能冲击超预期，需求增长不及预期，竞争恶化。
事件2024年12月25日，class=singleStock onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600519,贵州茅台) href=/600519/>
贵州茅台（600519）2025年全国经销商联谊会在贵阳召开。投资要点年初目标顺利完成，三个转型促进供需适配2024年公司预计将顺利完成年初既定目标，营收利润保持双位数增长。2025年公司要保持“茅台酒于茅台、于贵州、于行业已不仅仅是一瓶酒”的战略定力，以及“一定能做好茅台酒市场工作”的信心；核心是坚持以消费者为中心，持续做好“三个转型”：1)客群转型，聚焦“新商务”人群，包括转型升级的传统产业，以新能源、生物科技等为代表的新兴产业和未来产业；2)场景转型，打造符合所在行业、产业特点和人群偏好的宴饮场景，积极打造更多新的饮酒生活方式；3)服务转型，坚持“物以类聚”到“人以群分”转变，让饮酒转变为“悦己”的社交活动。调整核心品投放量，提升渠道投放效率产品方面，公司将调整飞天53度500ml茅台酒、珍品茅台酒、飞天53度1000ml茅台酒等产品投放量，进一步强化普茅大单品作为橄榄型产品矩阵“金字塔”底座的地位；同时开发文创产品，满足多元需求。渠道方面，公司将协调统筹好社会渠道和自营渠道，协同目前10个渠道，平衡好“时间、产品、渠道、区域(国内)、空间(国际)”五个量比关系，将产品投放至有真实需求的市场区域与渠道。盈利预测当前茅台集团实施“一盘棋、一条心”的战略，股份公司继续引领板块，创新业务亦持续推出。我们预计公司2024-2026年EPS分别为68.28/73.38/79.71元，当前股价对应PE分别为22/21/19倍，维持“买入”投资评级。风险提示宏观经济下行风险、产能扩张不及预期、直营增长不及预期、改革进程不及预期等。
11月同业月度增速可观从11月台企月度收入看，基本延续今年以来成长趋势。其中丰泰11月收入同增11%(24年1-10月yoy依次为+16%、-8%、+11%、+4%、+17%、+1%、+3%、-8%、1%、-10%)；裕元(制造)业务营收同增17%，(24年1-10月yoy依次为13%、-12%、0%、3%、+8%、+3%、+22%、+21%、27%、21%)；来亿11月营收同增37%(24年1-10月yoy依次为67%、43%、16%、20%、50%、18%、37%、40%、40%、19%)。公司订单展望乐观公司客户相对多元，大多数客户都是上市公司。从各客户披露的业绩指引来看，多数客户业绩保持成长。对于营收增速较高的客户，公司来自该客户的订单也是快速成长。有的客户虽然暂时营收增速一般甚至下滑，公司在这些客户的供应链中具备较强的竞争力，订单份额得以保障；此外，公司持续拓展新客户，新增的客户以及新客户合作的深入，都是公司业绩稳健成长的重要保障，因此公司对明年的业绩充满信心。公司具备拿单优势公司实行多客户模式，客户和产品风格比较多元，使得公司能够掌握市场动态，满足客户多元化需求。同时，公司拥有业界最为全面的制鞋工艺技术和流程，开发能力和量产能力有明显优势。在品质、交期、技术能力、成本控制、劳工及社会责任等客户对供应商的例行评价上，公司的表现和行业口碑都较好，能够吸引新客户主动找公司合作。最近几年公司销售收入保持快速增长，公司市场份额也在不断增长，即使在2023年去库存的逆境下，公司也保持收入的相对稳定。今年公司已经有3个成品鞋工厂和1个鞋材工厂投产。考虑到市场需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张，未来3-5年公司将在印尼及越南新建数个工厂并尽快投产。公司的产能除了通过新建工厂、设备更新提升产能外，还可以通过员工人数和加班时间的控制保持一定的弹性，每年具体的产能配置将根据当年订单情况进行调整。维持盈利预测，维持“买入”评级公司2021年进行两次分红，合计占全年净利润约89%；2022年现金分红占净利润比例43%；2023年年度现金分红占净利润比例44%。公司会兼顾股东利益和公司发展的需要，未来几年还是资金开支的高峰期，但是随着公司规模的扩大，预计资本开支占净利润的比例会逐渐减少，在满足资本开支、合理日常运营资金外，公司会尽可能多分红。我们预计公司24-26年EPS分别为3.33/3.80/4.24元/股，PE分别为23/20/18x，维持“买入”评级。风险提示：拿单不及预期，核心高管流失，毛利率下滑
事件：公司2024年12月31日发布公告，控股股东class=singleStock onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_603369,今世缘) href=/603369/>
今世缘（603369）集团计划增持公司股份，本次增持计划实施前，今世缘集团持有公司股份约5.61亿股，占公司总股本的44.72%。本次拟增持股份金额为2.7-5.4亿元，本次拟增持股份的价格不超过46元/股。同时，公司2024年12月29日召开以“聚缘聚力强信心，敢为善为赢未来”为主题的2025年发展大会，总结公司2024年发展成果及发布解读2025年营销规划。复盘2024：省内蓄势精耕，省外加速扩张。公司省内市场持续精耕，24Q1-3淮安大区实现营收19.4亿元，同比+17.3%；南京大区24.0亿元，同比+14.7%；苏南大区12.0亿元，同比+17.3%；苏中大区14.7亿元，同比+27.5%；盐城大区10.9亿元，同比+18.7%；淮海大区9.6亿元，同比+12.1%，全区域、全品系维持增长，南京、淮安、盐城、徐州等优势市场在高基数、高占有情况下保持增长，优势进一步扩大；苏中扬州、泰州、南通，苏南苏州等区域品牌势能提升，增长动能充足。省外市场攻城拔寨逐步起势，Q1-3同比+32.73%，聚焦国缘品牌、布局环江苏样板城市，表现优于预期。安徽、山东两省销售额突破两亿级规模，千万级地级市数量不断增加。产品端V6、V3、四开、对开、单开、淡雅等主要单品均取得较高增速。同时公司产品矩阵升级完善：第五代开系完成焕新升级，并推出培育型产品高端浓香2049、今世缘典藏宝石。展望2025：分类施策、差异投入。品牌端，遵循“多品牌、单聚焦、全国化”方略。场景方面，国缘聚焦商务公务高端宴请，今世缘聚焦日常聚饮和喜庆家宴，高沟标样聚焦小聚欢聚，闲聚团聚。产品端，锚定“11152”工程，突出打造核心大单品。全国面一体强化国缘四开、国缘对开百亿单品打造；省内聚焦国缘V3，加快放量；强化淡雅国缘质价比认知，扩大百元价格带份额优势；强化培育与推广V9和V6，以苏州带动苏南、辐射长三角；国缘2049作为战略性高端单品实施十年培育计划；今世缘典藏协同国缘以点上出彩、局部成势、单场景上量为重心；高沟深化苏北“小区域、高占有”区域聚焦策略。渠道端，省内通过区域、渠道网格化梳理深耕，构建“标杆县—样板镇—示范店”矩阵；省外制定“四级市场”打造实施方案，分为10个板块市场，8个准样板市场，21个潜力市场、20个机会市场。同时布局“新零售”及文创产品开发，扩展增量市场。营销端，提升市场运营成效，制定相对一致的价格体系、相对合理的利润体系。投资建议：公司控股股东增持彰显发展信心，省内维持扩张势能，省外逐步布局开拓。我们预计公司24~26年营收分别为117.3/131.1/143.7亿元，归母净利润分别为36.0/39.8/43.1亿元，当前股价对应P/E为16/14/13X，维持“推荐”评级。风险提示：江苏省内竞争加剧；结构升级不及预期；新兴市场开拓不及预期。
标签： #网络营销基础认知
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